快讯摘要
5 月国内制造业 PMI 下滑，楼市政策频出；长期看指数估值修复空间大，金融期权交易活跃度下降，商品期权成交活跃度上扬，后市或延续低波震荡行情。
快讯正文
【国内制造业 PMI 数据下滑，楼市刺激政策相继出台】
中国 5 月制造业 PMI 数据环比下滑，回到荣枯线之下。上海、广州、深圳一线城市相继落地楼市刺激政策，新一轮住房信贷政策正在加紧出台。
【指数估值偏低，中长期震荡偏多】
从长期来看，指数估值偏低位，整体市净率偏低，风险溢价率高，估值修复空间较大，中长期震荡偏多。
【金融期权市场震荡，成交量下降】
5 月份金融期权的日均成交量环比上个月下降，交易活跃度下降，市场震荡情绪偏强。沽购比率 PCR 值方面，除 50ETF 期权外，其他三个品种日均成交 PCR 值环比 4 月份回落。持仓 PCR 方面，伴随着标的指数回落，持仓 PCR 回落。5 月金融期权历史波动率与隐含波动率共振降波，期限结构呈现近低远高的偏斜结构，且隐波接近 2020 年以来的最低值。
【商品期权市场波动，部分品种成交量增加】
5 月铜、铝、黄金、豆粕期权日均成交量环比上个月增加，出现过宽幅变动的升波行情。甲醇、PTA 期权成交量环比萎缩，延续震荡行情。PCR 值方面，5 月下旬开始，铜期权与黄金期权成交 PCR 回升，持仓 PCR 下降，空头情绪上升。甲醇、PTA 期权成交 PCR 与持仓 PCR 回落，情绪面低迷。
【风险因子：经济数据表现不佳、美联储超预期收紧信号】
