机构:国联证券

研究员:高登/唐嘉俊

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2024 年8 月1 日,吉利汽车发布2024 年7 月产销快报,公司7 月实现汽车销量15.1 万辆,同比+12.8%,环比-9.2%。2024 年1-7 月汽车累计销量110.7 万辆,同比+36.3%。

7 月销量同比高增,银河销量持续突破

分品牌来看,7 月吉利品牌销量11.4 万辆,同比+9.0%,环比-6.3%,其中银河系列1.7 万辆,同比+66.1%,环比+4.6%;极氪1.6 万辆,同比+30.0%,环比-22.1%,领克2.1 万辆,同比+23.7%,环比-13.0%,7 月银河销量同环比增长,销量持续突破。2024 年1-7 月吉利品牌累计销量85.6 万辆,同比+30.1%,其中银河9.8 万辆,同比+397.3%;领克14.7 万辆,同比+48.4%,极氪10.4 万辆,同比+89.4%,高端品牌(领克+极氪)占比22.7%,同比+3.7pct。7 月新能源车型销量合计5.9万辆,同比+11.2%,环比-0.6%,新能源渗透率为39.2%,同比+11.2pct,环比-0.6pct。2024 年1-7 月公司新能源车型累计销量37.9 万辆,同比+105.0%,新能源渗透率34.3%,同比+11.5pct。

7 月出口占比进一步提升,极氪正式登陆泰国市场2024 年7 月公司出口3.2 万辆,同比+64.8%,环比-8.4%,出口占总销量21.5%,同比+6.8pct,环比+0.2pct。2024 年1-7 月累计出口23.0 万辆,同比+66.8%,出口占总销量20.8%,同比+3.8pct。

2024 年7 月11 日,极氪正式在泰国上市并发布右舵版极氪X,预计2024 年底将建成14 家门店。

随着海外产品的陆续投放以及线下渠道的持续扩宽,公司海外销量有望进一步增长。

新品周期+政策加码,销量有望维持快速增长7 月银河E5 正式开启预售,预售价12.3 万元-15.7 万元,银河L6 创想版、全新极氪009 相继上市。7 月25 日,《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》中提到对报废符合条件车辆并购买新能源车的补贴金额由1 万元提升至2 万元,对报废国三及以下燃油车并购买2.0L及以下燃油车补贴金额由7000 元提升至1.5 万元,补贴金额实现显著提升。公司作为中低价格带主流车企预计重点受益于政策加码,叠加新品陆续上市,下半年销量有望维持高速增长态势。

盈利预测、估值与评级

受益于新车周期良好,吉利汽车有望迎来销量和份额的双提升。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为2297.9/2729.5/3185.3 亿元,同比增速分别为28.2%/18.8%/16.7%,归母净利润分别为76.4/116.1/140.8 亿元,同比增速分别为44.0%/51.9%/21.3%,EPS 分别为0.76/1.15/1.40 元/ 股,3年CAGR为38.4%。鉴于公司成长性优势明显和车型产品周期优势领先,给予“买入”评级。

风险提示:交付不及预期;行业竞争加剧;上游原材料涨价风险