投资要点：　　投资建议：基于《消费品投资进阶之道》研究框架，我们长期看好中国消费龙头的投资机会，尤其是具备一流的商业模式&生意特性、市场前景广阔、成长逻辑清晰、行业竞争格局持续改善的龙头企业，有望在中长期维度上展现其投资价值。　　消费行业研究框架包括产业生命周期、行业市场空间、行业竞争格局、行业竞争战略等。产业生命周期研究是消费品分析的先决条件，了解产业所处的生命周期阶段，可以帮助我们做出更明智的投资决策，处于成长期（新兴行业走向繁荣+企业形成相对稳定的商业模式）或成熟期（行业需求保持稳定+龙头企业凭借规模优势和成本控制能力傲视群雄）的赛道更具投资价值。其次，消费品要注重行业市场空间研究，市场空间直接决定企业未来可能达到的规模上限，行业天花板越高，企业的成长空间才会越大。消费行业用户基础广、市场容量大、行业天花板高，更容易孕育出基业长青的超级品牌。　　行业竞争格局直接决定行业内部的竞争激烈程度，进而影响着行业中最终的利润率水平。波特五力模型是分析行业竞争格局时最常用的商业模型，该模型确定了五种关键力量：新进入者的威胁、来自替代品的压力、买方的议价能力、供应商的议价能力、行业内现有企业之间竞争的激烈程度，每种力量都对行业的竞争强度和利润潜力产生深远的影响。在竞争格局较差的行业中，企业常常通过降低价格来争夺市场份额，无休止的价格战会削弱行业整体盈利能力；而在竞争格局较好的行业中，少数几家大型企业控制着大部分市场份额，彼此之间形成默契，共同阻挡新进入者的威胁，从而实现高盈利。对投资者而言，理解波特五力模型可以更好地评估投资标的的潜在风险和回报，做出更全面的投资决策。　　竞争战略的选择和实施直接影响企业的市场地位和长期发展。常见的竞争战略包括三大类别：产品差异化战略、成本领先战略、市场聚焦战略，产品差异化战略通过提供别具一格的产品或服务，建立竞争优势；成本领先战略通过最大努力降低成本，维持竞争优势；市场聚焦战略则专注于某个特定的客户群或市场区域，提供更高效率的服务。这三大战略既可以单独使用，也可以综合使用，但实施任何一种战略都需要企业心无旁骛地执行，根据自身优势和市场环境及时调整经营策略，不断巩固和扩大竞争优势，从而在激烈的市场竞争中立于不败之地。　　风险提示：全球经济下行压力导致消费市场增长速度放缓；国内促消费政策效果不及预期，具体落地过程中面临挑战；需求弱复苏背景下，消费市场存在竞争进一步加剧的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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